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金融壹账通第三季度净折本2.43亿元 岁暮将迎高管套现潮
发表于:2020-11-09 15:38 分享至:

  凭借坦然集团强力输血,金融壹账通三季报营收大涨,岁暮将迎高管套现潮

  原创 开言 

  来源:新经济IPO 

  11月4日,坦然旗下的金融壹账通(纽约证券交易所: OCFT)发布了2020年第三季度财务业绩。财报表现,第三季度,金融壹账通实现买卖收好8.81亿元,同比添长50.7%;净折本2.43亿元,同比缩短15%;2020年前三个季度,金融壹账通累计实现买卖收好22.37亿元,同比添长44%;净折本9.89亿元,同比缩短5%。

  数据表现,在单季和前三个季度营收添长不错的情况下,折本额固然有所降落,但尚望不到标志性的扭亏趋势。

  新经济IPO仔细到,金融壹账通的营收的数目添长袒护了质量不高的实际。

  从其收好来源望,2020年三季度,金融壹账通来自坦然集团、陆金所和第三方的收好别离为4.91亿元、0.88亿元、3.02亿元,别离占比56%、10%和34%,也就是说,包括陆金所在内的大坦然集团为金融壹账通贡献了66%的收好;2019年三季度,这一比例是50%;这意味着,金融壹账通对坦然集团的倚赖性越来越大。

  前三个季度的数据表现了同样的趋势。

  2020年前三个季度,金融壹账通来自坦然集团、陆金所和第三方的收好别离为11.11亿元、2.67亿元、8.59亿元,别离占比50%、12%和38%,大坦然集团为金融壹账通贡献了62%的收好;2019年前三个季度,这一比例为56%。

  延迟一点时间来望,第三方客户的收好占比也是下滑的。

  正如吾们在前线几个季度里逆复挑到的,金融壹账通为何不被资本市场望好?行为一家TO B的金融科技公司,其对大股东“输血”的倚赖水平太高,高到投资人没手段自夸这是一家自力公司。

  简言之,大股东只要一断奶,业绩会立即“物化”给你望。现在望,疫情冲击之下,这栽母体倚赖愈发添重了。一个没断奶的孩子,估值如何能到90亿美元(约相符600亿元人民币)?

  在美股市场上,从事TO B业务的科技公司要获得投资人青睐,肯定要有高速添长、有余松散的客户群,客户黏性好,贡献值较高的客户数目不息添长。

  例如,巴菲特投资的云计算明星Snowflake客户数目从2019年的1547个增补至2020岁首的3117个,年度贡献收好超过100万美元的客户从22个增补至56个。正是第三方客户的高质量添长让投资人望到了异日的盈余前景,也撑首了Snowflake较高的估值。

  逆不悦目金融壹账通,客户数目以前几年实在也在添长,但收费客户里坦然集团及其转介的客户占了大头,外部自力拓展的免费客户转化情况并不理想,业绩也表明这条路很难走。

  吾们照样认为,在上述与集团的有关交易降矮至有余矮之前(也许20%以下?),金融壹账通并不具有投资价值,其现在股价与估值与实际业绩摆脱。

  其他的业绩指标,吾们能够浅易经过图外对比一下:

  1)2017年至今分季度的营收和净收好情况。

  仅望净折本数据,从2019年四季度到2020年三季度,实在有点触底逆弹的有趣,但这内里要考虑几个稀奇因素:

  1)2020年上半年大力裁员降薪添效,减少了较众人力等刚性支付;

  2)疫情因素导致营销费用降矮,同时对人造智能客服和保险智能迅速理赔服务的需求短时间猛添。疫情缓解后,这片面需求能够会下滑。

  从业务贡献望,2020年三季度,金融壹账通的收好主要来源于运营声援服务和实走服务,两者占比61%,而以去的中央业务“业务发首服务”(即助贷)和风险管理服务相符计占比降落至26%(2019年三季度比例为52%);2020年前三个季度,运营声援服务和实走服务收好占比60%,助贷和风险管理业务占比33%。

  自然,三季度有一块新添收好-云服务平台,占比11%,这块业务骤然发力,可不息性必要不悦目察。

  金融科技走业里,运营声援服务和实走服务属于矮附添值业务,助贷和风险管理业务是高毛利业务,金融壹账通的迥异业务营收转折到底是疫情导致的短暂表象照样中永远趋势?这个值得进一步不悦目察。

  2)助贷和风险管理收好占比

  从2017年以来的数据望,其助贷和风险管理业务收好占比不息在缩短,这是个不太好的迹象。

  3)助贷业务组成及周围

  从助贷业务组成望,零售贷款恢复至去年同期的60%旁边,中幼企业贷款环比添长75%,同比添长60%旁边。

  值得仔细的是,金融壹账通上市前的三年内(2017年-2019年)先后付与了管理团队6617万股股票期权,首批股份将今年12月份解禁。按照吐露新闻,期权激励的走权价分为两类:一片面为1.33-2元人民币/清淡股,总数目也许为3100万股;另一片面为52元,数目约1700万股。

  按金融壹账通现在股价计算,早期高管获得的期权赚钱优厚,所以套现冲动剧烈,但在业绩欠佳、尚未扭亏的时候,数十亿的期权套现将对金融壹账通二级市场的股价和起伏性带来厉峻挑衅。

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义务编辑:陈鑫